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              電石價格上漲 PVC行業邊際成本支撐增強

              2022-05-18

              近期PVC市場走勢偏弱,價格重心小幅下移,而原料端變化各異,電石價格連續上漲,乙烯價格波動不大,氯乙烯價格回落。導致不同工藝企業盈利變化存在一定的差異性,從主要工藝邊際變化來看,PVC盈利下降,估值回落,成本支撐增強。具體分析如下。

              外購電石的PVC企業盈利回落

              5月份以來外購電石的PVC企業盈利連續下降。一方面是由于PVC交投不佳,出廠價小幅回調;另一方面電石開工下降,需求回升,電石價格陸續上調,5月份以來電石累計漲幅超過300元/噸。目前來看,外購電石的PVC企業盈利已經下降至偏低水平。

              自備電石企業(PVC+電石)盈利有所改善

              5月份以來自備電石的PVC企業盈利有所提升。一方面電石成本因為蘭炭及白灰價格下降而下降;另一方面PVC價格整體偏弱震蕩,價格略降,而降幅小于成本降幅。

              進口VCM工藝企業有所減虧

              5月進口VCM的PVC企業虧損有所減輕。一方面由于進口VCM到貨價格連續下降,累計降幅超過150美元/噸,進口VCM的PVC企業成本下降明顯;另一方面乙烯法PVC價格偏弱運行,價格微跌,幅度有限。

              未來1-2周進口VCM到貨價格將變動不大,進口VCM的PVC企業成本相對穩定,PVC價格延續窄幅震蕩為主,預計進口VCM企業盈利變動不大。

              外購乙烯法PVC企業利潤較好

                  5月外購乙烯的PVC企業盈利維持偏高水平,整體變化不大。一方面原料乙烯價格基本穩定,中石化乙烯掛牌價僅漲100元/噸;另一方面乙烯法PVC價格震蕩微跌,跌幅僅50元/噸

              整體來看,PVC市場偏弱震蕩,原料價格變動存在一定差異性,自備電石企業以及外購乙烯企業整體盈利較高,對市場影響變化不大,而外購電石的PVC企業盈利下降明顯,導致行業邊際估值下降,成本支撐增強,進口VCM仍然虧損,但在國內占比相對較低,對市場影響不大。


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